目前美國利率期貨市場顯示，聯準會在12月第五次升息的隱含機率為80%，升息可能性非常高，此外，聯準會也將於10 月啓動縮表，使得債券投資人不免想問:「這時候是否該獲利了結了？」。事實上，從聯準會於2015年12月第一次啟動升息以來，美元計價債券仍普遍上揚的表現來看，債券市場仍具備良好之投資價值。
升息循環免驚，債市依然有勁
根據野村投信固定收益部的分析，無論是全球債、亞債、美債、歐債和新興債，升息後均能有不錯表現。投資級債在四次升息後一個月平均漲幅為0.51~0.96%，三個月後是0.82~3.96%，半年後則是0.80~9.30%。至於高收益債，過去4次升息後一個月平均上漲0.14~0.60%，三個月後是2.17~4.96%，半年後則是4.94~10.94%。可以看出，升息後債市的表現並沒有受到太大的壓抑。
縮表雖有影響，債市應可承受
縮表對於債市的影響也極為有限。聯準會於9月22日出版的報告指出，高達3.6兆美元的量化寬鬆壓抑殖利率幅度高達100 基點(bps)意即未來每縮減10億美元，會讓10年期債券殖利率上揚0.028 基點（0.00028%）。
依據聯準會預估，2017年第四季將縮減300億美元，2018年將縮減4200億美元。若使用前述推算，2017 年第四季殖利率將被推升0.8基點(0.008%)，2018年將被推升11.7基點(0.117%)，漲幅其實非常溫和。因此，債市應可穩固的承受縮表及升息的影響。
由此可見，升息與縮表對於債市的影響應不致如想像中的大，加上已開發國家與新興國家近期經濟成長都很亮眼，通膨壓力也從今年年初起逐漸降低，使得緊縮貨幣政策可以緩慢進行。此外，債券違約率也受惠於經濟成長而偏低，加上聯準會高度透明的貨幣政策，使得政策確定性大幅提高，利率不確定性大幅降低，將有利延續目前市場的低波動環境。
債市投資，首選亞太新興債
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